domingo, 10 de junio de 2012

Flujo de caja de un proyecto de inversión

Los Flujos de Caja



Denominado también flujos de tesorería, flujos de efectivo o simplemente caja. Los flujos de caja de un proyecto constituyen un estado de cuenta que resume las entradas de efectivo y salidas de efectivo a lo largo de la vida útil del proyecto, por lo que permite determinar la rentabilidad de la inversión. Es la diferencia entre los soles cobrados y los pagados, es decir, constituye el flujo neto de efectivo que se espera recibir en el futuro (ingresos menos egresos).


El flujo de caja descontado es el flujo de tesorería futuro multiplicado por los factores de descuento correspondiente para obtener su valor presente o valor actual.


La confiabilidad de las cifras o datos contenidos en un flujo de caja esperado será determinante para la validez de los resultados, ya que los diversos criterios o métodos de evaluación de proyectos se aplican sobre esta base (flujos de efectivo esperados).


Tipos de flujos de caja


En un proyecto de inversión, se identifican los flujos de caja siguientes:


A) Flujo de caja operativo.- incluye únicamente las entradas (ingresos) y salidas (egresos) de efectivo del proyecto.


B) Flujo de caja de capital.- considera el rubro de inversiones, valor residual del activo al final de su vida útil, capital de trabajo y recuperación del capital de trabajo.


C) Flujo de caja económico.- no se incluye ingresos y egresos de efectivo vinculados al financiamiento de la inversión por terceros, es decir, no incluye préstamos o cuotas de pago. Por lo tanto, implícitamente se asume que la inversión ha sido financiada en su totalidad con recursos propios.


D) Flujo de caja financiero.- incluye ingresos y egresos de efectivo vinculados al financiamiento de la inversión por terceros, es decir, incluye préstamos, amortización, intereses y el efecto tributario del interés.


DIVERSOS FLUJOS DE CAJA






Formatos de los diversos flujos de caja


Los formatos de los flujos de caja que se presentan a continuación deberán ser adecuados a las características y naturaleza del proyecto de inversión que se evaluará, adicionando o eliminando rubros según sea el caso, por lo que es importante puntualizar que sólo tiene carácter referencial


FLUJO DE CAJA OPERATIVO DEL PROYECTO


ENTRADAS DE EFECTIVO (Ingresos)


1. Ingresos por ventas


Contado


Crédito


2. Ingresos financieros


3. Otros ingresos


Total Ingresos (1+2+3)


SALIDAS DE EFECTIVO (Egresos)


1. Egresos por costos de Material Directo


Contado


Crédito


2. Egresos por costos de Mano de Obra Directa


3. Egresos por costos indirectos de fabricación


4. Sub total costos de producción (1+2+3)


5. Gastos de administración


6. Gastos de ventas


7. Depreciación


8. Amortización de intangibles


Total Egresos (4+5+6+7+8)


UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (Ingresos - Egresos)


Impuestos


UTILIDAD DESPUÉS DE IMPUESTOS


MAS: DEPRECIACIÓN Y AMORTIZACIÓN DE INTANGIBLES


TOTAL FLUJO DE CAJA OPERATIVO








FLUJO DE CAJA DE CAPITAL DEL PROYECTO


SALDO FLUJO DE CAJA OPERATIVO


MENOS: INVERSIÓN DEL PROYECTO


MÁS: VALOR RESIDUAL


MENOS O MÁS: CAMBIO EN CAPITAL DE TRABAJO


TOTAL FLUJO DE CAPITAL






FLUJO DE CAJA ECONÓMICO DEL PROYECTO


FLUJO DE CAPITAL (1)


FLUJO DE CAJA OPERATIVO (2)


FLUJO DE CAJA ECONÓMICO (1 + 2)






FLUJO DE CAJA FINANCIERO DEL PROYECTO


SALDO FLUJO DE CAJA ECONÓMICO


MÁS: PRÉSTAMO


MENOS: AMORTIZACIÓN


MÁS EFECTO TRIBUTARIO DEL INTERÉS DEL PRÉSTAMO


TOTAL FLUJO DE CAJA FINANCIERO




2 comentarios:

  1. Hola Alejandro :) me parece interesante tu articulo .. una pregunta ¿cómo se halla el efecto tributario del interés del préstamo?

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  2. Alejandro por favor, podrías indicarme como se pueden dar las comparaciones de flujo de caja para la adquisición de un edificio versus alquiler de oficinas a 25 años??, gracias

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